Fx Alternativer Delta Eksempel

Delta Hedging BREAKING DOWN Delta Sikring Den teoretiske premieendringen for hvert basispunkt eller en prisendring på underliggende er deltaet, og forholdet mellom de to bevegelsene er sikringsforholdet. Prisen på et putalternativ med et delta på -0,50 forventes å stige med 50 cent hvis den underliggende eiendelen faller med 1. Det motsatte gjelder også. Delta i et anropsalternativ varierer mellom null og en, mens deltaet i et puteringsalternativ varierer mellom negativ og null. Prisen på et anropsalternativ med et sikringsforhold på 40 vil for eksempel stige 40 av aksjeprisbevegelsen dersom prisen på underliggende aksjer øker med 1. Optjoner med høye sikringsforhold er vanligvis mer lønnsomme å kjøpe enn å skrive, siden jo større prosentvis bevegelse, i forhold til underlyingsprisen og den tilsvarende lille tidsverdierosjon, desto større er innflytelsen. Det motsatte gjelder for opsjoner med lavt sikringsforhold. Delta sikring med opsjoner En opsjonsposisjon kan sikres med opsjoner med et delta som er motsatt det for dagens posisjon for å opprettholde en delta-nøytral posisjon. En delta-nøytral posisjon er en hvor det samlede deltaet er null, noe som minimerer opsjonsprisbevegelsene i forhold til den underliggende eiendelen. For eksempel, anta at en investor har ett anropsalternativ med et delta på 0,50, noe som indikerer at alternativet er penger, og ønsker å opprettholde en delta-nøytral posisjon. Investoren kunne kjøpe et pengepremiealternativ med et delta på -0,50 for å oppveie det positive deltaet, noe som ville gjøre stillingen til et delta på null. Delta sikring med aksjer En opsjonsposisjon kan også delta delta sikret ved bruk av aksjer i underliggende aksjer. En andel av den underliggende aksjen har et delta på én fordi verdien endres med 1 gitt en 1 endring i aksjen. For eksempel, anta at en investor er lang ett anropsalternativ på en aksje med et delta på 0,75 eller 75 siden opsjonene har en multiplikator på 100. Investoren kunne delta i sikring av anropsalternativet ved å kortslutte 75 aksjer i de underliggende aksjene. Omvendt, anta at en investor er lang en put opsjon på en aksje med et delta på -0,75, eller -75. Investoren ville opprettholde en delta-nøytral posisjon ved å kjøpe 75 aksjer i den underliggende aksjen. Delte og Gamma Hedging Etter diskusjon i et nylig webinar om prisvirksomheten til GBPUSD snublet vi over et stort aspekt av markedet som knapt berøres (eller selv kjent) om fra et detaljhandelsperspektiv. Det er Delta og gamma sikring i spotmarkedet. For det første må vi definere disse, og på den minst matematiske måten (for å holde det enkelt) Delta - verdiendringen av derivatet i forhold til prisendringen på den underliggende eiendelen. Delta kan uttrykkes på noen måter, men i valutamarkedet vil det normalt bli representert som en av den fiktive posisjonen. Hvis jeg for eksempel har en opsjonsstilling i EURUSD verdt euro1, 000 000 og et delta på 25, øker eller minsker alternativet min verdi på 25 av hva EURUSD flytter. Dvs. Hvis EURUSD stiger 1, stiger alternativet med 0,25 etc Gamma - dette er det andre derivatet, så dette er endringen av delta for en endring i den underliggende. Delta er ikke konstant, og da EURUSD stiger deltaendringene (dette forholdet er definert av gamma). Nok en gang sitert i. For eksempel kan samme alternativ med et delta på 25 (euro1000.000 verdi) ha et gamma på 10. Dette betyr at for en 1 endring i EURUSD endres deltaet med 10. Så hvis EURUSD stiger med 1, flyttes deltaet fra 25 til 35 for eksempel. Jeg understreker at dette er en moderat forenklet versjon, men det dekker nok til å forstå hvor viktig deltamasikring er på valutamarkedet. Dette er et utdrag fra BIS treårige undersøkelsen. og det viser nedbrytningen av ulike volumerivater i valutamarkedet. Som vi kan FX swaps er langt den største (ingen overraskelse), følger stedet nøye, og deretter rett fremover. Men på 6 i 2013 ser vi FX-alternativer, en liten del det virker. Det som er mest frustrerende om dette er hvordan det er helt misquoted - mange sier bare at valutakursopsjoner ikke er viktige for den faktiske valutakursen, men hvis de visste om gamma - og delta-sikring, ville de forstå at det spiller en betydelig rolle. Så vi kan vurdere en normal ATM-linje for EURUSD, dette betyr at du kjøper eller selger både et sett og en anrop med dagens spotrate, som for øyeblikket er 1,3700. For en minibank, slår det positive deltaet og det negative deltaet ut hverandre, og som sådan bør det være ganske mye delta nøytral i begynnelsen av handelen. Vi kan se dette under for euro200000 (2 lot) ATM-linje med et delta på ca. euro 600 som er ubetydelig liten for en euro200000-handel. Det som er avgjørende her er venstre kolonne, da dette viser nettoeffekten av både put - og call leg. Hva vi også kan se litt under deltaet er gamma. Husk dette viser hvordan vårt delta endres for en 1 økning i EURUSD. Dette betyr at hvis EURUSD stiger med 1, vil vårt delta være 45.000 euro. Nedenfor vises det hypotetiske scenariet som vi faktisk beveger oss rundt 1, til et fint rundt antall 1.3850 faktisk. Det vi kan se her er ute, delta er faktisk rundt 45.000 euro, ikke akkurat, men nær nok. Dette betyr at vi nå er i kraft kort EURUSD med 0,45 masse uten å ha noen plassering. Mange opsjonshandlere handler bare om volatiliteten og har ingen retningsbestemt bias og så vil aldri bli utsatt for enten bullish eller bearish. Som sådan vil en næringsdrivende med en 1,37 straddle se på å sikre disse alternativene handel. Dette vil bli gjort ved å kjøpe euro45.000 i spotmarkedet slik at delta-kolonnen er 0. Det er også viktig å huske på at gamma fortsatt er veldig høyt på dette punktet (euro37.000), dette betyr at EURUSD stiger en annen 1, alternativet trader trenger å kjøpe en annen 0,37 masse og så videre og så videre. Nå kan vi vurdere om markedet falt - så vi handler 1,3550 (1 lavere denne gangen). I dette tilfellet er deltaet på opsjonsposisjonen nå euro45.000 eller så, det betyr at vi nå lengter EURUSD med 0,45 mye, igjen vil få få opsjonshandlere ønske dette og så vil sikre dette deltaet vekk ved å selge euro45.000 i EURUSD til spotprisen for å få deltaet til 0 igjen. Som ovenfor, hvis EUR fortsatte å falle, måtte handelsmannen fortsette å selge for å forbli sikret. Så bredt sett er noen som er kort gamma når de går inn i en handel som i eksemplet ovenfor, nødt til å selge de lave og kjøpe den høye. høres ganske dumt ut, og det går vel mot de fleste spekulasjoner, men vi må huske at dette holder dem delta-sikret, og de handler volatilitet og ikke plutselig. Men i praksis forklarer dette noen av de siste prishandlingene i GBPUSD. Markedet er sterkt kort gamma (ifølge noen få store banker) og som sådan å holde seg sikret, må handelsmennene fortsette å kjøpe GBPUSD etter hvert som de beveger seg høyere og høyere, derfor har det vært svært få dips og lavt de siste ukene på farten høyere. Dette virker imidlertid også på den annen side, når markedet endrer retning, de korte gammaene, må selge lavene og det vil være svært korte samlinger. Det er nesten umulig å fortelle når markedet er langt eller kort gamma, men prishandlingen forteller oss ganske enkelt i ettertid. Hvis markedet reverserer kraftig fra høyder eller nedturer, er markedet langt gamma da de trenger å kjøpe nedgangene og selge høyene for eksempel. Selv om det ikke finnes en konkret handelsplan innenfor dette, vil det se på prishandlingen bidra til å bestemme markedsplasseringen som til slutt vil hjelpe oss med å avgjøre om du skal spille av spekteret eller kjøpe dips osv. Også se på DTCC-dataene fra i dag (opsjonshandler med en amerikansk bank) kan vi se kanskje mindre enn 10 av valutamarkedets handelsvolum for i dag (en rolig dag med amerikanske banker på ferie). Det er imidlertid noen store forretninger her, mange godt over 100 000 000 USD - du kan bare forestille deg volumet i delta - og gamma-sikring når du ser på dette. Det er derfor valgene er så, så viktige Som konklusjon - dette er bare en kort introduksjon til sikring i opsjonsmarkedene, og forhåpentligvis, hvis du aldri leser, er markedet kort gamma eller tung gammaforsyning på 1,70, forstår du forhåpentligvis hva dette betyr litt bedre. Også, hvis du noen gang har lurt på hvem som på jorden kjøper på den høye brønnen, nå vet du Som alltid hvis det er noen spørsmål, bare spørg Oppføringer Trading Strategies: Forståelse Posisjon Delta Figur 2: Hypotetiske SampP 500 lange anropsalternativer. På dette tidspunktet kan du lure på hva disse deltaverdiene forteller deg. Lar oss bruke følgende eksempel for å illustrere begrepet enkelt delta og betydningen av disse verdiene. Hvis et SampP 500-anropsalternativ har et delta på 0,5 (for et nært alternativ eller penger), vil en enpunktsbevegelse (som er verdt 250) av den underliggende futureskontrakten gi en 0,5 (eller 50) endring ( verdt 125) i prisen på anropsalternativet. En deltaverdi på 0,5 forteller deg derfor at for hver 250 verdiendring av de underliggende futures, endres alternativet i verdi med rundt 125. Hvis du var lenge, vil dette anropsalternativet og SampP 500 futures flytte opp med ett punkt, din Oppkjøpsalternativet vil få ca 125 i verdi, forutsatt at ingen andre variabler endrer seg på kort sikt. Vi sier omtrent fordi, som de underliggende trekkene, vil delta også endre seg. Vær oppmerksom på at når alternativet blir lengre i pengene, nærmer Delta seg 1,00 på en samtale og 1,00 på et sett. Ved disse ekstremer er det et nært eller faktisk en-for-ett forhold mellom endringer i prisen på de underliggende og påfølgende endringene i opsjonsprisen. I virkeligheten, ved deltaverdier på 1,00 og 1,00, reflekterer alternativet det underliggende når det gjelder prisendringer. Vær også oppmerksom på at dette enkle eksemplet forutsetter ingen endring i andre variabler som følgende: Delta har en tendens til å øke etter hvert som du kommer nærmere utløpet for nær - eller pengeralternativer. Delta er ikke en konstant, et begrep relatert til gamma (en annen risikomåling), som er et mål for frekvensen av deltaendring gitt et bevegelse av det underliggende. Delta kan endres gitt endringer i underforstått volatilitet. Long Vs. Korte alternativer og Delta Som en overgang til å se på posisjon delta, kan vi først se på hvor korte og lange posisjoner forandrer bildet noe. For det første forteller de negative og positive tegnene på deltaverdier nevnt ovenfor ikke hele historien. Som vist i figur 3 nedenfor, hvis du er lang en samtale eller et sett (det vil si, du kjøpte dem for å åpne disse posisjonene), vil putten være delta negativ og samtalen delta positiv, men vår faktiske posisjon bestemmer deltaet av opsjonen som det fremgår av porteføljen vår. Legg merke til hvordan skiltene reverseres for kort og kort samtale. Figur 3: Delta tegn for lange og korte alternativer. Delta-tegnet i porteføljen din for denne stillingen vil være positiv, ikke negativ. Dette skyldes at verdien av stillingen øker dersom det underliggende øker. På samme måte, hvis du er kort en anropsposisjon, vil du se at tegnet er reversert. Korta anropet kjøper nå et negativt delta, noe som betyr at hvis den underliggende stiger, vil kortsamtalerposisjonen miste verdien. Dette konseptet fører oss til posisjon delta. (Mange av de vanskelighetene som er involvert i handelsalternativer, minimeres eller elimineres ved handel med syntetiske alternativer. Hvis du vil vite mer, sjekk ut Syntetiske alternativer Gi virkelige fordeler.) Posisjon Delta Posisjon Delta kan forstås med henvisning til ideen om et sikringsforhold. I hovedsak er delta et sikringsforhold fordi det forteller oss hvor mange opsjonskontrakter som trengs for å sikre en lang eller kort stilling i det underliggende. For eksempel, hvis et alternativ for å ringe penger har en deltaverdi på omtrent 0,5 - som betyr at det er 50 sjanse, vil alternativet ende i pengene og en 50 sjanse det vil ende ut av pengene - så dette deltaet forteller oss at det ville ta to samtalekostnader for å sikre en kort kontrakt av underliggende. Med andre ord, du trenger to lange anropsalternativer for å sikre en kort futureskontrakt. (To lange anropsalternativer x delta på 0,5 posisjon delta 1,0, som tilsvarer en kort futuresposisjon). Dette betyr at en et-punkts økning i SampP 500 futures (et tap på 250), som du er kort, vil bli kompensert av en 1-punkts (2 x 125 250) gevinst i verdien av de to lange anropsalternativene. I dette eksemplet vil vi si at vi er posisjon-delta-nøytral. Ved å endre forholdet mellom samtaler til antall stillinger i underliggende, kan vi slå denne posisjonen delta enten positivt eller negativt. For eksempel, hvis vi er bullish, kan vi legge til en annen lang samtale, så vi er nå delta positive fordi vår overordnede strategi er satt til å få hvis futures stiger. Vi ville ha tre lange samtaler med delta på 0,5 hver, noe som betyr at vi har en netto lang posisjon delta med 0,5. På den annen side, hvis vi er bearish, kan vi redusere våre lange samtaler til bare en, som vi nå vil gjøre oss til kortslutningsposisjon. Dette betyr at vi er netto korte futures med -0,5. (Når du er komfortabel med de ovennevnte konseptene, kan du dra nytte av avanserte handelsstrategier. Finn ut mer i å fange fortjeneste med Posisjon-Delta Neutral Trading.) Bunnlinjen For å tolke posisjon deltaverdier må du først forstå begrepet det enkle delta risikofaktor og dens forhold til lange og korte posisjoner. Med disse grunnleggende på plass, kan du begynne å bruke posisjon delta for å måle hvor netto eller kort den underliggende du er når du tar hensyn til hele porteføljen av opsjoner (og futures). Husk at det er risiko for tap i handelsopsjoner og futures, så bare handel med risikokapital. Artikkel 50 er en forhandlings - og oppgjørsklausul i EU-traktaten som skisserer trinnene som skal tas for ethvert land som. Beta er et mål for volatiliteten, eller systematisk risiko, av en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker de fire måtene å forstå alternativ delta Delta i et alternativ eller en opsjonsportefølje kan tolkes på flere forskjellige og nyttige måter. Her er 4 av de beste. Delta som endringen i opsjonsverdi for endring i underliggende produktpris Den mest grunnleggende definisjonen av delta er som endringen i en option8217s verdi for en endring i prisen på det underliggende produktet. Hvis du har et anropsalternativ slått på litt ost, forteller deltaet i ditt anropsalternativ hvor mye verdien vil endre når prisen på osten endres. Hvis samtalen har et delta på 20, da for hver 1 prisen på ost stiger, vil alternativet øke med 20 cent. Put-alternativer har et negativt delta, så en ost satt med et delta på (-) 20 vil falle i verdi med 20 cent for hver 1 osten prisen stiger. Hvordan er dette nyttig Denne tolkningen av delta er nyttig fordi den indikerer sensitiviteten til option8217s verdi til prisendringer i underliggende. Hvis vi har en forståelse for hvor volatil den underliggende produktprisen er, så har vi et håndtak på hvor utsatt vår opsjonsstilling er for disse prisendringene. Hvis prisen på ost sjelden beveger seg mer enn 50 cent per dag, så kan vi forvente at vårt 20 delta-alternativ for å sjelden få eller miste 10 cent per dag. Dette gir oss en nyttig indikasjon på den grunnleggende priseksponeringen vi står overfor. Delta som opsjons-sikringsforhold Ved å vite hvor mye opsjonsverdien vil endres når den underliggende produktprisen endres, gjør det mulig for oss å sikre seg riktig. Så hvis vår put-opsjon har et delta på (-) 20 da for hver 100 opsjoner vi handler, må vi sikke med 20 mange av de underliggende (forutsatt en kontraktsmultiplikator på alternativene 1). Dette er enklest å se ved å arbeide gjennom et enkelt eksempel. Hvis prisen på ost er 100 og vi eier 100 del av 20 deltaet legger på ost, vil en 1 økning i prisen på ost resultere i et 20 prosent prisfall i våre puteringsalternativer. Så vi mister 20 cent 100 mye 20. For å sikre dette, må vi kjøpe litt ost. Delta forteller oss hvor mye ost å kjøpe som en hekk. Vi må kjøpe 20 masse ost, slik at når prisen stiger med 1, vil vi tjene 20 vinster for å motvirke tapet på putene. Hvordan er delta nyttig som et sikringsforhold Det burde være åpenbart. Delta forteller oss nøyaktig hvordan å sikre alternativer for å forhindre tap som følge av endringer i prisen på underliggende. Delta som sannsynligheten for utløp i penger Dette blir sannsynligvis mer vekt enn det burde, men kan være nyttig likevel. I utgangspunktet kan delta under visse forutsetninger betraktes som sannsynligheten for eller sannsynligheten for at et alternativ vil utløpe i penger. Så en 20 delta-samtale kan antas å ha en 20 sjanse til å utløpe i penger. Dette brukes av noen handelsfolk for å velge hvilke alternativer som skal handles. For eksempel kan en handelsmann se etter et sett som kun har en 10 sjanse til å utløpe i penger, kanskje han vil ta sjansene for dette, og utløper verdiløs og kort (skriv) putsettet. Ved hjelp av deltaet kan handelsmannen finne ut hvilket sett (det vil si med hvilken streik) dette er. Hvis ost handles med 100, kan (-) 20 delta put-alternativet med 3 måneder til utløp ha en streik på 92. Trader kan derfor tolke deltaet i puten, noe som betyr at denne puten har en 20 sjanse til å utløpe i pengene. Den samme ideen fungerer for kombinasjoner av alternativer (opsjonsstrategier) for å finne sannsynlighetene for en rekke priser hvor det underliggende kan være når alternativene utløper. For eksempel hvis osten satt med et 10 delta har en streik på 90, kan vi foreslå at det er 20 sjanser for at alternativene utløper med prisen på ost under 92, en 10 sjanse for at den utløper mellom 90 og 92 og en 10 sjanse for at det utløper under 90. Merknad om forsiktighet delta og sannsynlighet for utløp i penger Den sannsynligheten er høy teoretisk. Det er ikke et faktum om alternativene som alltid vil være sanne. Alt det betyr er at hvis alle antakelser i prismodellen som har blitt brukt til å formulere deltaet viser seg å være sanne, kan deltaet tolkes som sannsynligheten for utløp i penger, i noen tilfeller. Dette er svært lite sannsynlig å være tilfelle konsekvent eller til og med ofte. Volatiliteten kan være høyere eller lavere enn forventet. Renter kan flytte. Faktisk, for noen alternativer hvor kostnaden for bære eller utbytte er relevant, er denne tolkningen av delta enda mer usikre. Likevel, som en tommelfingerregel, alternativt delta som sannsynligheten for å utløpe penger er utvilsomt nyttig å vite. Delta som tilsvarende posisjon i det underliggende produktet Sannsynligvis hovedbruk av delta i markedene. Hvis vi eier 100 anropsalternativer på ost med 20 delta, så svarer dette til å eie 20 masse ost fra et risikoperspektiv. Vi kunne nøytralisere denne risikoen ved å selge 20 masse ost (nøyaktig samme ide som delta sett som sikringsforhold) eller vi kunne handle alternativer for å oppnå samme effekt. For eksempel hvis vi kjøper 100 mange av (-) 20 deltaet setter på ost, vil dette kansellere ut vårt delta delta delta. Vår tilsvarende posisjon i det underliggende produktet blir null. Når handelsmenn refererer til å være lange eller korte deltaer, betyr de lenge eller kort et tilsvarende beløp av det underliggende, om dette kommer fra en opsjonsposisjon eller en rett posisjon i underliggende. Alle disse tolkingene kommer fra samme definisjon av alternativ delta. Faktisk er de identiteter akkurat det samme, men sett fra et annet perspektiv. Alle har sine bruksområder, og alle valgmuligheter skal ha vite hvordan og når hver er aktuell. Og selvfølgelig er den beste måten å lære dette ved trading alternativer på Volcube Volume V 8211 Option Greeks for Traders 8211 Part I 8211 Delta, Vega og Theta Å forstå alternativet Grekere er nøkkelen til vellykket opsjonshandel og risikostyring. Denne Volcube ebook guide gir en grundig og intuitiv guide til de mest kritiske greker delta, vega og theta. I klart, godt skrevet engelsk er hver av grekerne definert og markedsterminologien som brukes av praktiserende forhandlere forklares. Det grunnleggende hellip Takk for at du deler dette.